DeepSeek ищет новое финансирование в условиях нестабильного IPO-рынка Китая

DeepSeek, лаборатория, выведшая китайский искусственный интеллект на мировую арену, долгое время финансировалась High-Flyer Quant — хедж-фондом ее основателя Лян Вэньфэна. Фонд десятилетиями использовал AI и глубокое обучение для торговли акциями, прежде чем предоставить DeepSeek первоначальное финансирование и вычислительные мощности.

Теперь DeepSeek обратилась к внешним инвесторам для финансирования своих растущих амбиций, в то время как High-Flyer secures allocations in some of China's hottest hard-tech IPOs, from chips to robotics.

Размещение акций до IPO, когда акции приобретаются до начала торгов, может принести хедж-фондам значительную бумажную прибыль, особенно когда востребованные акции демонстрируют рост на дебюте. Однако недавняя волатильность на рынках AI и чипов привела к резким падениям для таких фондов, как High-Flyer. Поскольку потребности DeepSeek в капитале и вычислительных мощностях растут, она может оказаться не в состоянии полагаться на High-Flyer, чьи доходы стали «нестабильными», по словам аналитика Rhodium Group Сиэль Ци.

«Стремление Пекина к размещению на родине стратегически важных технологических компаний создало «прибыльные инвестиционные возможности до IPO» для фондов, — сказала она. — Максимизация прибыли на китайском рынке все чаще требует инвестирования в соответствии со стратегической повесткой Пекина». High-Flyer и DeepSeek не ответили на запросы о комментариях.

Торговля волатильностью AI

Аффилированные компании квантового фонда, Zhejiang High-Flyer Asset Management и Ningbo High-Flyer Quantitative Investment Management, получили частные размещения в ведущем китайском производителе чипов памяти CXMT и производителе роботов Unitree Robotics, а также в компаниях, занимающихся упаковкой чипов, электронными компонентами и возобновляемой энергетикой, согласно анализу данных IPO CNBC. CXMT стала крупнейшей аллокацией для двух фондов, с общим объемом пред-IPO акций на сумму 26 миллионов долларов, или 175 миллионов юаней, согласно данным, собранным Shenzhen PaiPaiWang Investment & Management, консультантом, отслеживающим частные фонды в Китае. Производитель чипов памяти вырос более чем в пять раз на своем дебюте в Шанхае в июле, быстро став самой дорогой компанией Китая, и с тех пор прибавил еще 20% по состоянию на четверг.

IPO Unitree привлекло инвестиции не только от фондов Лян, но и от самой DeepSeek. Два фонда получили в общей сложности 5,8 миллиона долларов в виде акций, по данным PaiPaiWang. Отдельно DeepSeek получила 2,31% предложения в качестве одного из девяти стратегических инвесторов и согласилась на период блокировки в 36 месяцев, гораздо более длительный срок, чем 12 месяцев, принятые большинством стратегических инвесторов. Unitree взлетел на 460% в день своего IPO в Шанхае на прошлой неделе, но с тех пор отступил примерно на 27%, согласно данным LSEG. Недавнее падение Unitree вызвало опасения по поводу того, как Пекин может стимулировать развивающиеся стратегические сектора, не вызывая спекулятивной истерии.

Глобальное падение рынка AI-чипов перекинулось на квантовые сделки, ориентированные на импульс, в июле, когда восемь из девяти продуктов High-Flyer зафиксировали убытки, по данным государственных СМИ. Показатели китайских квантовых фондов восстановились в августе.

«Финансовый бонус» за следование повестке Пекина

Почти половина аллокаций двух аффилированных компаний High-Flyer в этом году пришлась на полупроводники и их цепочки поставок, согласно доступным данным PaiPaiWang. Помимо CXMT, к ним относятся специалист по передовой упаковке SJ Semiconductor и компании, производящие оборудование и тестирующие чипы. Хотя пред-IPO выборы High-Flyer в значительной степени соответствовали национальным приоритетам Китая, их собственным приоритетом остается потенциальный инвестиционный рост, говорят отраслевые эксперты. «Команда основателей DeepSeek, включая Лян, по-прежнему в душе трейдеры и склонны к максимальной прибыли», — сказал Кэ Цзун, портфельный управляющий шанхайского хедж-фонда. High-Flyer торговал Unitree как инвестиционным активом, в то время как DeepSeek инвестировал в производителя гуманоидных роботов как стратегический партнер, сказала Сигрид Ванг, аналитик Hutong Research по технологиям. «Существует реальное различие между квантовыми фондами, ищущими прибыль, и DeepSeek, избирательно использующим свой корпоративный баланс для построения стратегических отношений вокруг будущего стека AI», — сказала Ванг. Поскольку Пекин пытается мобилизовать частные инвестиции в AI, робототехнику и другие приоритетные сектора, инвестиции стали « своего рода финансовым бонусом за участие в развитии более широкого технологического сектора Китая», — сказал Кайл Чан, научный сотрудник Института Брукингса. Наличие звездных инвесторов, таких как DeepSeek или квантовые фонды Лян, может стать мощным сигналом, «привлекая внимание и легитимность к IPO», — сказал Чан, давая его оценкам потенциальный дополнительный толчок. Одобрение DeepSeek и Лян со стороны Пекина также помогло открыть двери и улучшить их доступ к знаковым листингам. Поддержка политики улучшает коммерческие перспективы компании и снижает некоторые риски, связанные с долгосрочными технологическими инвестициями, сказала Ванг из Hutong Research. Хотя связи Лян с правительством укрепились, его технологические ставки выглядят как сближение с приоритетами Пекина, а не как направляемые государством, отметила Ванг.

Финансирование амбиций DeepSeek в области AGI

Решение DeepSeek впервые открыть доступ к внешнему финансированию в этом году рассматривается как признак растущих потребностей AI в капитале и растущего давления на сохранение талантов в условиях усиливающейся конкуренции. DeepSeek стала «слишком большой и капиталоемкой, чтобы оставаться просто побочным проектом квантового фонда», — сказала Ванг, отметив, что первый раунд финансирования DeepSeek в размере 50 миллиардов юаней (7,4 миллиарда долларов) составил более 60% активов High-Flyer в размере 80 миллиардов юаней. По сообщениям, AI-лаборатория ведет переговоры с инвесторами о привлечении еще как минимум 7,4 миллиарда долларов во втором раунде финансирования, который оценит ее в 74 миллиарда долларов, по данным The Wall Street Journal. Инвесторами первого раунда были инвестиционные фирмы Monolith Management, Tencent, JD.com, NetEase и производитель аккумуляторов Contemporary Amperex Technology. Ожидается, что последующий раунд будет закрыт к концу августа. Лян ненадолго приостановил сбор средств в июле после того, как в Интернете появились утечки замечаний со встречи с инвесторами, включая комментарии о том, что разрыв Китая с США в области AI в основном заключается в ограничениях вычислительных ресурсов. Инвесторы также делают ставку на будущее листинг DeepSeek на материке, сказал Уэйн Шионг, управляющий партнер Argo Venture Partners, поскольку стартап рискует уходом старших инженеров без финансовых стимулов остаться. По данным Bloomberg, по состоянию на июль Лян стал самым богатым основателем AI в мире благодаря своим долям в DeepSeek, что дает ему гораздо больший контроль, чем у многих американских основателей, которые размыли свою собственность, чтобы обеспечить финансирование вычислительных мощностей.